“4万亿”经济刺激计划，几乎导致地方政府债务翻番。截至2010年底的地方政府性债务余额中，仅有51.15%是2008年及以前年度举借和用于续建2008年以前开工项目的，其余49.85%均产生于2009年和2010年。

　　2万亿缺口？

　　央行6月1日发布的《2010年中国区域金融运行报告》称，截至2010年末，全国共有地方政府融资平台一万余家，贷款余额超过10万亿元。央行的数据高于银监会，是因将交通、教育等也纳入平台口径。而铁道部的贷款规模就超过万亿元。

　　一位东部省份财政局官员告诉财新《新世纪》，此番审计署审计的是融资平台的政府性债务，而去年下半年财政部、发改委、央行、银监会四部委清理的是融资平台债务，包括政府性债务和商业经营性债务，两次统计有一部分交叉。

　　也就是说，融资平台债务中，偿还责任被认为不属于政府的部分，未纳入审计署的统计。

　　令人感兴趣的是这块有多大？

　　上述审计署官员接受财新《新世纪》记者采访时说，审计结果是与被审计单位取得一致意见，征求了地方政府意见并得到认可，且有证据支撑的政府性债务。4.97万亿元融资平台债务，“是财政部、央行、银监会和发改委四方认定的数”。

　　对于融资平台贷款，银监会要求银行根据平台公司自身经营性现金流覆盖情况，分为全覆盖(100%及以上)、基本覆盖(70%-100%)、半覆盖(30%-70%)、无覆盖(30%以下)四类。

　　这一分类是对银监会2010年中期清查结果的进一步细化。当时银监会将平台贷款分成三类，第一类能够依靠项目现金流偿还本息，也即全覆盖的融资平台贷款规模占全部贷款余额的24%；第二类是第一还款来源不足，必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款，也即前述基本覆盖和半覆盖的部分有4万亿元左右，占比约50%；第三类贷款项目借款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险，例如贷款挪用和贷款做资本金，占比约26%。

　　去年下半年来融资平台贷款平稳增长，也没有其他因素导致资产状况突然变差或转好，因此，可按上述比例来推算。按照银监会的规定，全覆盖的贷款可以直接转成一般性公司贷款，挪出融资平台贷款的范畴。

　　根据截至2010年6月的数据，当时银监会统计的7.6万亿贷款中，有约24%的部分是这类情况。如果按到2010年底的平台贷款数据推算，此类贷款的总额约在2.2万亿元。基本覆盖和半覆盖占到一半，总额在4.6万亿元左右。无覆盖的贷款约2.4万亿元。

　　再对比审计署认定的4.97万亿元融资平台债务口径，其中有多少属于基本覆盖和半覆盖，又有多少属于无覆盖且有可能政府认为自己并不承担责任的呢？审计署未公布相关数据，但很明显，这个缺口最大可以达到2.4万亿元左右。若考虑4.97万亿中还包括融资平台发行的企业债，缺口约2万亿元。

　　风险在哪里

　　上述审计署官员认为，两个指标显示，目前地方政府债务规模相对安全。

　　从债务率看，地方政府负有偿还责任的债务，占地方政府综合财力的比重为52%。从公共债务占GDP的比重看，负有偿还责任的6.7万亿元，再加上2010年末6.75万亿元的中央财政国债余额，合计占GDP的比重为33.8%，而欧盟成员国该指标的安全警戒线是60%。

　　若考虑政府负有担保责任的或有债务，债务率为70.45%，公共债务占GDP的比重为39.7%，两项指标也均处于安全范围内。

　　而且，上述审计署官员认为，担保失败、真正需要政府承担责任的可能性较小。因为中国地方政府债务的用途，不是用于弥补一般预算缺口，而是用于专门的项目，对应会形成资产，很多属于优良资产，“有资产作为后盾，偿债能力就明显提高”。

　　国家发改委财金司司长徐林认同这种观点，认为很多融资平台公司有经营性资产，收入不错，如果真有偿债问题，变现也可以产生收入。

　　截至2010年末，9.6万亿元债务资金已被支出，投向市政建设的最多，占比36.72%；其次为交通运输，占24.89%；土地收储居第三，占10.62%。

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