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2011基金投资指南:谨慎心态 积极投资
发布时间:2011-02-18   来源:中国农业银行  作者:  编辑:肖志芳
  2011年基金投资指南 

  2011年的股市既不具备大牛市基础,但也没有系统性风险爆发的重大风险,结构性机会和大波段机会仍将是市场主导。 
   
  在转型和增长两条主线交织下,周期性蓝筹股更多是走出波段性行情,而具备真实成长性的个股和行业,仍将成为市场的长期主题。 
  
  市场环境 在谨慎中不失信心 
  
  从现有信息判断,2011年的股市既不具备大牛市基础,但也没有系统性风险爆发的重大风险,结构性机会和大波段机会仍将是市场主导。在转型和增长两条主线交织下,周期性蓝筹股更多是走出波段性行情,而具备真实成长性的个股和行业,仍将成为市场的长期主题。 
  
  在债券市场方面,持续不散的加息预期对债市运行构成系统性压力。虽然不能说债券市场就此走出熊市,但上涨动力受到明显压制,因此债市投资并不明显。 
  
  从投资目标而言,今年基金投资的目标首先是跑赢CPI。基金业绩格局有可能与去年类似,即整体收益并不明显,但基金业绩分化很大。业绩好的基金有可能取得20%以上的收益,但相对较差的很可能会面临亏损。这种状况下,选基的重要性就更加凸显,关键是把握市场的整体风格,精选出可能取得超额收益的基金品种。 
  
  资产配置 主动选时怎么做? 
  
  投资者总是希望能够准确地把握到股市涨跌变化,以找到最佳的买卖点;但实际上,可以把握或值得把握的主动资产配置时机十分有限。从实际情况看,在经济周期或股市牛熊周期转换时,除非股市发生重大的牛熊转折,否则波段性的涨跌都很难把握。 
  
  基金投资不需要精确的时机选择,但需要把握大概率的方向。对于基金组合的资产配置而言,主动好于被动,但不动好于盲动。频繁地买卖决策,往往比简单的持有不动更糟。 
  
  从判断市场的系统性风险角度出发来决定资产配置,是一个比较简单但又有效的配置策略。目前A股市场整体估值水平大约在15倍左右,整体系统性风险并不高;这意味着资产配置中偏股基金仍可以成为主要配置品种。从目前来看,我们建议,积极型投资者保持80%左右的偏股基金配置比例,稳健型投资者60%,而保守型投资者在50%以下。 
   
  更为明确的选时参考是,2600点以下可以毫不犹豫地进行中长期建仓;但应选择分步建仓,一次买入比例不超过20%;若市场下跌,则继续分步建仓。但对于已经重仓持有偏股基金的投资者,则更多是面临组合调整和品种更换的问题。 
  
  选基方向 风格均衡搭配最为稳妥 
  
  基于对市场运行环境的分析,我们认为,今年市场将是蓝筹股波段性行情成长股行情轮动的局面。因此,专注于价值型选股的蓝筹型基金,仍然难有大的起色;而专注成长股选股以及擅长灵活的波段性操作的基金,仍有可能取得超额收益。 

  总体来看,预期今年市场环境和去年有一定类似之处,都是整体震荡,波段波动较大,而市场则可能出现更多的风格轮动。因此,那些在2010年市场表现出较大投资灵活性和选股能力的基金,有望在今年继续看好。中小规模、灵活操作、具备较好的前瞻性轮动能力、较强的选股能力,仍然是今年选基的几个核心标准。 

  从这些标准出发,综合考虑基金过去两年体现出的投资风格、投资能力,以及对未来市场发展的预期,我们优选几只基金作为今年的重点关注基金。它们是:华商动态、大成核心、广发核心精选、国泰金鹰、添富民营、南方优选、兴全有机增长等基金值得重点关注。

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