资管业监管统一或致违约风险增大
如果说哪种理财产品在2017年开年以来表现优异，银行理财产品无疑是其中之一。来自普益标准的最新统计数据显示，2月发行的封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.15%，较上期上升0.05个百分点。与此同时，全国31个省份的银行理财收益亦全线上涨。
与此同时，2月银行理财产品违约风险的下滑幅度有所收窄。不过，在市场人士看来，未来央行牵头实现资管业监管统一后，银行理财的刚性兑付或将打破，产品的违约风险有较大上升可能。
■本报记者 吉雪娇
银行理财价格指数连涨三月
2017年2月，银行理财产品收益迎来了久违的“普涨”。据普益标准统计，当月432家银行共发行了7654款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数比上期增加10家，产品发行量减少349款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.15%，较上期上升0.05个百分点。而值得关注的是，2月，全国31个省份的保本型与非保本型银行理财产品收益率均实现环比上涨。
事实上，就在2月，在市场流动性略有缓和及节假日效应延续的作用下，全国范围理财产品价格指数小幅向上攀升，自1.25点上升至72.23点。其中，银行理财整体收益的上扬，推动财富指数上涨至115.87点，环比涨幅为略高于1月。
总体来看，近一年中，全国银行理财价格指数呈现了先跌后涨的表现，在2016年11月前，受市场流动性宽松的影响，全国价格指数持续下滑，从2016年1月的72.76点下滑至11月的最低点63.31点。而2016年12月后，以债市暴跌为首的多因素共同导致市场流动性大幅收紧，价格指数迅速上升，仅12月当月便环比上升10.18%，一举超越同年3月水平。
待到2017年，全国银行理财价格指数则维持平稳上行趋势，未出现明显波动。加之年初市场流动性整体呈现偏紧表现，同时结合节假日效应以及3月考核导致流动性收紧的预期，银行理财价格指数持续上涨，在2月已突破72点，超越2016年同期水平。
股份制银行收益大幅领先
那么，在银行收益率普涨的情况下，究竟哪些银行更胜一筹呢?《金融投资报》记者注意到，整体来看，股份制银行和区域银行整体收益均维持在相对较高水平，而国有银行产品收益则有明显差距。
在普益标准研究员看来，这种情况与资金成本差异有较大关系。“由于产品收益相对较低，国有银行在12月受到资金荒的冲击也较大，其价格指数出现了大幅攀升，几乎达到了区域银行同等水平。但进入2017年后，国有银行调整了策略，加大了货币市场工具的投资力度，其收益指数增速迅速放缓，回落迹象隐现。”
就在2月，国有银行价格落在69.76点。而同期，股份制银行价格指数却节节攀升，已达77.17，超过2016年1月水平，大幅领先同区域的国有银行及区域银行;此外，区域性银行在2月的涨幅相对较为平稳，仅环比上涨0.67点，与股份制银行收益差距呈现放大趋势。上述普益标准研究员预计，在3月受流动性压力影响，区域银行价格指数仍将维持上行表现。
另一方面，由于银行理财通常以预期收益的形式发行，因此收益与时间呈现正相关关系。从财富指数，即投资者在一段时间内的累计收益情况来看，2月，各期限类型的产品中，6个月以上期限类型的产品财富指数最高，达116.63点，而3-6个月期限类型产品也超过116点关卡至116.18点。“虽然在价格指数中，倒挂现象常会出现，但从长期财富累积的角度看，流动性较差的产品所带来的收益仍然更有优势，因此长期持有型的投资者选择期限较长的产品更为有利。”上述普益标准研究员表示。
产品违约风险下滑幅度收窄
对于银行理财投资者而言，除了收益率，风险情况也是其最为关心的领域。就在2016年9月，银行理财产品违约风险大涨，伴随而来的，是当月全国银行理财市场风险指数亦出现爆发式增长。而在10月风险指数重回下行通道后，12月债券暴跌再度导致信用风险及流动性风险明显升高，全国银行理财风险指数也随之上涨。
不过，普益标准监测数据指出，进入2017年后，基础资产传递的风险开始回落，全国风险指数也随之下滑，1月风险指数重新回落至80点以下。在2月，由于银行承担的风险无重大波动，风险指数环比下滑3.70%，促使全国银行理财风险指数持续下调至69.50点，整体风险可控，较2016年同期有所下滑。整体来看，2017年，随着理财市场监管的进一步收严，全国风险指数的波动被认为或继续放缓，整体风险指数亦或将呈现下滑趋势。
具体来看，近期银行理财产品的违约风险，即银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险缓步下滑，而 2017年2月，产品违约风险的下滑幅度有所收窄。“这是由于该类风险已处于较低水平，向下空间不足，违约概率极小。”上述普益标准研究员分析指出，未来央行牵头实现资管业监管统一后，银行理财的刚性兑付或将打破，产品的违约风险有较大上升可能。
