随着2013年公募基金牌照放开，保险机构对公募基金牌照的布局热情不断升温，目前保险系公募基金管理人已达到6家(不含平安大华)。保险系公募凭借雄厚的资本实力、保险资金运用的投资经验及独特的渠道资源优势，已成为不容小觑的后起之秀。

　　保险系公募如何在激烈的同行竞争中闯出自己的一片天地?又如何利用保险资金与公募基金的协同效应实现双赢?中国基金报日前携手中国保险资产管理业协会(IAMAC)走进泓德基金。

　　保险系公募：

　　从生存到发展

　　2015年3月，泓德基金正式成立，在保险资管行业从业18年的保险“老兵”王德晓和他的老东家阳光保险集团分别成为这家公司的大股东和二股东，泓德基金也因此成为由保险机构作为重要股东的基金公司。

　　对于保险系公募的发展，泓德基金总经理王德晓有自己的理解。在他看来，目前国内保险系公募仍处于起步阶段。比如成立于2013年10月底的国寿安保基金，是国内首家由保险机构发起设立并控股的公募基金公司，到现在也只有3年多的时间。首家获批公募基金管理资格的保险资管机构——泰康资管的基金事业部成立也仅两年多。此外，太平基金、华泰保兴等保险系基金公司也都比较新。“对于新基金公司而言，只有先解决了生存问题，接下来才谈得上谋发展。目前保险系公募亟需面对的问题是如何去经营、建立市场对你的认识和认可。”

　　王德晓表示，在几大类主流公募基金公司中，银行系公募的特点非常清晰，依托强大的股东背景，银行系公募过去几年发展迅猛，尤其是新成立的银行系公募多以固收产品作为发力点。券商、信托背景的基金公司则因较早进入这个行业，很多都成立十年以上，已经树立了自己的品牌知名度。他说：“与银行系公募相比，保险系的渠道没那么强;与成立时间较长的券商系公募相比，保险系在权益类投资的成果还需要更长的时间来获得客户的认知和市场的认可。”

　　“保险系公募也有自己独特的优势。首先，脱胎于保险公司的公募基金管理人对于风险控制的管理意识更强;其次，对于保险资金的运作和配置需求也更为了解;此外，保险资金具有较强的大类资产配置能力，而前述两点也使得保险系公募对于机构资金、FOF的投资管理更有心得。”王德晓表示。

　　自去年底开始，FOF逐渐成为基金行业的热门话题，不少基金公司纷纷备战FOF产品布局。王德晓表示，泓德基金也正在进行相关产品的准备工作，年内会向证监会提交FOF产品设立申请。保险系公募基金在FOF产品管理上是有优势的，主要是因为保险公司在做投资时，其中一部分投向的就是基金，其本质就是FOF。应该说，自上世纪90年代开始，保险公司迄今做FOF已有15年以上的经验积累。

　　王德晓认为，FOF特别适合喜欢绝对收益的个人投资者，尤其是对基金不甚了解的。“个人投资者不一定要求特别高的收益，但希望亏损和风险可控。这是建立整个FOF组合配置的依据，也体现了对大类资产配置的需求，这一方面恰恰是保险公司的优势，也是我们这类保险系公募的优势。”

　　从风险管理着手

　　力争投资收益

　　数据显示，截至2016年12月31日，在不到两年的时间内，泓德基金总资产管理规模达到299.98亿元，其中，公募基金管理规模为179.56亿元，比2015年底增加74.91亿元，增幅达71.6%;权益类公募基金管理规模为132.42亿元，比2015年底增长55.16亿元，增幅达71.4%。同期，全市场权益类公募基金规模比2015年底下降4287.35亿元，降幅为14.8%。在对产品规模贡献上，机构客户占比较高，达到约91%，保险机构是其中的主力。

　　除了身为保险系公募的先天优势，不俗的投资业绩也是泓德基金吸引诸多优质客户资源的主因。数据显示，截至2016年12月31日，泓德基金旗下所有成立满一年的产品全部取得正收益。另据中国基金报统计，截至2016年6月15日，股灾一周年期间，81家基金公司中，仅泓德基金的主动管理权益基金平均获取了正收益。

　　王德晓坦言，做出上述成绩只是因为在投资过程中更多从风险管理能力的角度去考虑问题，“投资水平和风险管理是不可分割的，风险控制好的话，收益自然不会差”。

　　在王德晓看来，无论保险，还是公募，最重要的都是投资能力。投资做好了，规模增加是顺理成章的结果。

　　“我们首先考虑在投资业绩上一定要做成什么样，而不是规模一定要做成什么样。”王德晓表示，泓德基金的投资理念更强调通过深入研究自下而上优选个股，而不是根据行业轮动(爱基,净值,资讯)及风格转化进行投资，泓德旗下基金的主流投资偏向于新兴产业(爱基,净值,资讯)的稳定成长性企业，尤其是科技类企业。

　　在产品线布局上，泓德基金坚持均衡发展的思路，在权益、固收方面同时发力。目前公司公募产品线已覆盖货币型、债券型、混合型、股票型等产品，初步形成了风险偏好从低到高的产品线布局。

　　对于去年爆发的委外业务，王德晓表示，虽然保险资金加大了一些委外力度，但实际上在基金投资上，公募基金依然占据主流，委外占比很小，“我们还是希望把重心放在公募基金上，毕竟公募基金的业绩公开透明，也与保险资金的投资需求更为契合。”

　　此外，王德晓表示，基金公司是以人为核心价值的公司，而不是资本为核心的公司，公司管理体制的核心是要把优秀的人吸引进来，以提升公司的竞争力。因此，泓德基金自成立之初便酝酿事业部制。王德晓说，公司为投资经验比较丰富、投资业绩经过长时间检验的基金经理设立了事业部，而对于相对年轻的基金经理，公司也有一套自己的培养体系。目前公司已成立两个事业部，在公司整体投研平台的支持下，两个事业部均取得不错的成绩，也得到了渠道和投资者的认可。

　　服务好个人客户

　　是公募业的最大挑战

　　公募基金行业是一个为公众理财的行业，在王德晓看来，基金在跑赢市惩指数的同时，也能切实为投资者带来良好的绝对回报，是公募基金公司的核心使命，也是其存在的意义和价值。

　　统计数据显示，从2006年到2015年十年间，中国股票基金指数、中国混合基金指数分别上涨5.9倍和5.5倍，超过同期大盘指数涨幅，但真正通过公募基金赚钱的个人投资者占比非常少，为什么基金的净值增长率和个人投资者绝对收益之间存在如此大的反差?

　　“这跟个人投资者典型的‘买涨不买跌’的投资行为有关，国内个人投资者还不成熟，怎样让个人投资者改变这样的投资行为?我们需要借助各种渠道做投资者教育，灌输正确的投资理念。”王德晓表示。

　　王德晓认为，除了投资者教育，还要更好地理解客户的需求，把合适的产品卖给合适的人，即销售适当性原则。“适当性管理特别重要，如果不能把合适的产品卖给合适的投资者，就会有错位感。比如，机构投资者的要求往往是超越基准，超越市场即可，而个人投资者更为看重绝对收益。”

　　王德晓表示，与国际成熟市场以股票型基金为主不同，目前国内混合型基金的占比较大，就是根据投资者的实际需求做出的转变，即仓位有一定可变化的范围，可以根据市场情况作出一定调整，并能在一定程度上平滑波动，相对规避风险。

　　此外，王德晓特别强调，个人投资者应该坚持做基金长期定投，波动幅度较大的股票型基金是适合定投的产品，定投的最大好处是分批进尝摊薄投资成本、分散可能买高的风险。