在过去一年，天弘基金固收、权益双轮驱动，业绩全面爆发，不但在2017年举办的三大报颁奖中实现了大满贯，余额宝货币基金也凭借独到的风控体系平安度过债市大调整。天弘基金，正行走在结构性行情常态下的掘金之路上
北青网记者 罗雪峰
2017年一季度，公募基金规模排行榜公布，天弘基金公募管理规模达到12026.53亿元，成了中国首家公募规模超过万亿的基金公司。
相比去年底的资产规模、用户规模，天弘基金今年继续高歌猛进，圈粉无数，余额宝货币基金到底做了什么样的选择平安度过债市大调整?它的风控有什么特别之处?天弘股票投资业绩突然爆发，基金经理如何在今年选股?记者带你走进天弘基金，发掘万亿公司的竞争力密码。
成就源于普惠定位
2016年，可以说是天弘这几年势头最劲的一年。
在今年举办的三大报颁奖中，天弘先在金牛奖中拿下皇冠上的明珠“十大金牛基金公司奖”，然后又拿下“2016年度金基金·TOP公司奖”和 “2016年度十大明星基金公司”，实现了大满贯。
可以说，在天弘基金历史上，这是史无前例的高度。
天弘基金近年来的成就源于其普惠金融的定位。证券投资基金业协会会长洪磊曾指出，“以公募基金为代表的资产管理业需要一场全面的供给侧改革，完成行业的自我革命，真正承担起提供普惠金融的责任”。
对于公募基金如何做到将“实惠”落地，天弘基金可以说为整个行业打造了成功的案例，即提供优质服务和个性化产品解决投资者持续性的“长尾”需求。据了解，天弘基金将普惠金融与移动互联网的普及性相结合，产品以场景驱动、客户互动、低门槛、高频次为特点，形成了自身独特的产品推广路径。
近年来，天弘基金沿着用户思维成长脉络，结合实际需求场景，针对不同用户构建了多层次多元化的产品矩阵，推出爱基金、孝基金、工资宝、余利宝等多元化产品，以全方位金融产品布局为用户提供灵活便利的普惠金融服务。
天弘基金副总经理周晓明曾表示，“天弘基金定位普惠金融，以余额宝为主的产品已经惠及亿万客户，并使电商平台、基金公司、合作银行及其他机构从中受益，也引领了传统金融的客户边界和业务边界的拓展，其成功实践具备良性的行业带动效应，一定程度上促进了普惠金融的发展。”
普惠金融的定位为天弘基金造就可供深度挖掘的多重产品价值，也赢得了众多个人投资者的信任。据了解，天弘基金绝大部分资金都来自个人投资者，用户数量已超3亿人，侧面反映出个人投资者市场为公募基金行业发展带来巨大潜能。
业绩规模双轮驱动
自从接入余额宝之后，天弘规模连续爆发式增长，过去三年连续蝉联公募基金资产管理规模第一。但是，在资管圈子，光大不行，还需要有实实在在的业绩，更需要转化成投资者口袋中的盈利。
在过去一年，天弘基金固收、权益双轮驱动，业绩全面爆发，状态有如神助。以余额宝为代表的固收团队利用完备的风控机制，躲过货币基金行业危机，拿下中央国债登记结算公司“2016年中国债券市场优秀资产管理机构”和上交所“2016年债券市场优秀债券交易商”两大称号。
更为重要的是，经过几年的运作，天弘权益类投资迎头赶上。这也是天弘能够获得大满贯的关键因素之一。产品中不乏明星产品，根据中国银河证券数据显示，2016年天弘永定价值成长混合净值增长率达到17.46%，在同类可比的372只偏股型基金中排名第一，成立以来累计净值增长率为145.06%。
根据最新的统计，天弘基金在2016年为用户赚取收益190.50亿元，成为了2016年度为用户赚钱最多的基金公司。
万亿规模货基逆势提升
无论承认与否，去年资本市场最大的风波来自于第四季度债市大调整，货币基金险些翻船。
2016年10月中旬，债市暗流涌动，短短两个月的时间，十年国债收益率最高上行72个基点至3.37%，十年国开债收益率最高上行91个基点至3.93%，十年国债期货合约T1703最大跌幅接近8%，调整幅度之大实属罕见。
回头来看，此次债券市场的剧烈调整是多重因素叠加所致：国内经济短期企稳，通胀有所回升以及海外环境的改变拉开了债市调整的序幕，而来自交易链条的负反馈所导致的流动性危机，是债市调整超出预期的深层次原因。
这是自2006年、2013年后，货币基金再次遇到行业性风险。流动性风险、偏离度风险越来越成为货币基金的主要风险。除此之外，货币基金本身还面临着操作风险，而配置了企业债券的货币基金则会面临着信用风险。
在去年的风暴中，货币基金受冲击严重，大调整也成了公募基金风控的一次试金石。天弘基金运作的国内最大货币基金，未受冲击，规模不降反升，完善立体的风控体系发挥了作用。
天弘是业内率先设立首席风控官的基金公司，首席风险官邓强直接向总经理汇报，以加强公司投资、研究、交易的风险管理。“一家公司采取怎样的战略，就决定未来面临怎样的风险。”邓强说。
“十年前大家谈到风控大多是说合规风险或操作风险，而随着国内外市场联动、金融产品的不断创新，信用风险和流动性风险日益突出，风险的扩散和转化都在加速。如果缺乏全面的风险管理，公司内部风险还可能演化为行业风险。”
邓强认为，市场波动的“新常态”对风险管控提出了更高的要求，不仅是应对式地关注组合的风险指标，而是更紧密地与投研结合，观测与预判市场波动以及波动产生的风险传导，即“预测+应对”相结合。
有时候选择比努力更重要
除了完备的风控体系，天弘余额宝能够不受冲击，还在于战略的选择。到底中间有什么选择的门道?
货币基金作为一种流动性管理工具，其天生具有流动性、收益性和风险性三个最主要的特征。在实际管理过程中，这三个最主要的特征不可能同时都取得最优状态，即流动性好，收益高，而风险又很低。
对基金管理者而言，始终面临一个问题，在这个三角中如何排序。选择高收益排第一位，在极端情况下，可能面临流动性风险。如果把流动性排在第一位，基金将面临业绩压力。
在这个选择题中，天弘把余额宝的流动性放在了第一位。余额宝基金经理王登峰认为，从货币基金存在的本源而言，作为一种流动性管理工具，需要给投资者提供一种低风险、低收益、高流动性的资产配置选择。故而，在货币基金管理过程中，必须坚持稳健理财的投资理念，放弃收益比拼的做法，把风险管理放在基金管理最首要的位置。
从今年一季报的投资组合可以看到，余额宝的协议存款占比超过60%，国债、金融债占比超过10%，企业债基本上没有，从杠杆、久期配置来讲，都体现了天弘基金对流动性的高度重视。
大多数时候，选择比努力甚至更重要。不去博收益，在市场剧烈波动的情况下，反而取得了不错的业绩。
在结构性机会常态下掘金
2016年，上证指数下跌12.31%、深圳成指下跌19.64%，沪深300指数下跌11.28%。这一年， 偏股型基金的整体收益率为-14.64%，而天弘永定价值成长17.45%的收益率，超越行业平均水平高达32个百分点，成为市场一大亮点。
今年以来，上证指数在前三个月涨幅3.83%，深成指涨幅2.47%，天弘永定的状态依旧不错，收益率达到7.01%，成立以来收益率162.24%。基金经理肖志刚认为，今年属于监管风险年，金融监管加强带来风险，结构性行情显现，难形成大牛市行情。
“目前宏观经济基本面发展势头很好，但是股市自身赚钱效应不强，难以吸引增量资金进场，从这点来看，近一两年都是结构性行情。是结构性牛市和结构性熊市并存的市场。”
在个股方面，肖志刚表示，在震荡市的背景下个股风险是需要重点回避的，最主要的风险同样来自监管方面。同时，对于个股选择的重要性会越来越强，经过A股市场将近两年的调整，部分股票进入到了值得投资的区间。
“市场投资者有3种，原住民(机构投资者)、商人(产业玩家)、游客(散户)。市场的原住民炒业绩、商人炒消息、散户炒政策，所以A股就是在业绩式、消息式、政策式三个模式之间进行切换。对于熊市来说，只能是炒业绩的，因此今年要避免炒消息。”
天弘基金总经理助理陈勤表示，作为综合型资产管理公司，大类资产必须要发展，才能够满足客户多样化的需求。对于未来权益类市场的投资机会，今年的权益市场要比2016年机会来得更多一些。年初到年末市场主要指数应该是一个震荡或者小幅正收益的态势，当然中间会有起伏。
