上周基金二季报披露完毕。未来的股市、债市将如何演绎?基金经理最看好哪几个行业或板块?成了投资者关心的话题。为此，本报特邀了各类基金中绩优基金经理就上述问题进行了探讨，希望帮投资者找到方向。

　　明星人物：

　　股基二季度状元周勇

　　绩优基金：

　　诺德中小盘

　　阶段业绩：

　　二季度净值增长率18.90%，居股基业绩榜首

　　今年来，白酒、医药等大消费概念股悄然演绎了一把“舌尖上的行情”，而诺德中小盘基金经理周勇抓住了这波投资行情。在二季报中，周勇坦诚：“因重点持有的白酒、医药和消费电子领域的优质个股，基金净值出现快速回升。”查看该基金二季末十大重仓股，白酒股达六只，分别是酒鬼酒[51.80-2.87%]、沱牌舍得[35.68 0.06%]、山西汾酒[36.91-0.30%]、五粮液[35.96-1.61%]、洋河股份[142.00-1.46%]、贵州茅台[243.08-1.27%];医药股有昆明制药[17.82-1.00%]等。

　　展望下半年，周勇显得较为谨慎，他认为，“经济周期和政策预期的阶段性博弈，依然决定了A股市场整体仍处于震荡筑底的底部反复期。”

　　但周勇对消费类股的信心依旧很足，他表示，今年全年的投资机会都集中在“稳定成长的消费类行业及国家政策长期重点扶持的新兴产业，如高端装备[4569.15-0.46%]及TMT等行业”。而这些行业中的优质个股，将是他下半年投资的重点。

　　对话

　　青年报：今年下半年，您会参与周期板块吗?

　　周勇：我们预计A股市场尤其是强周期性行业，难有持续性上涨机会。周期股即使有阶段性反弹，要想准确参与其反弹的难度系数也较大。市场前期博弈政策、短炒周期股的行为，基本都以失败而告终。我坚信，下半年A股市场的投资机会依然是局部性及结构性的。当然，这种结构性的机会需要仔细甄别，精挑细选。

　　关注基建、房地产股

　　明星人物：

　　股基半程状元余广

　　绩优基金：

　　景顺长城核心竞争力

　　阶段业绩：

　　上半年净值增长率22.72%，居股基业绩榜首

　　在二季报中，景顺长城核心竞争力的基金经理余广预计中国经济将会进一步走弱，短期内A股市场会维持震荡格局。从仓位上看，余广将股票仓位从一季度末的84.32%下调至79.9%，显示其对市场谨慎的态度。

　　但对于未来市场余广并不悲观，其在报告中表示，“由于大盘整体估值已在历史底部，市场下跌空间或将有限，我们认为对市场不宜过分悲观。”“中国不少具有核心竞争力的企业，具有较好的长期成长性。”因此，他坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值。

　　对话

　　青年报：您怎么看下半年行情?看好的板块有哪些?

　　余广：下半年仍以结构性行情为主。除了一些优质个股强者恒强外，也可以关注部分超跌板块个股可能存在的超跌反弹机会。

　　我个人比较关注与基建、房地产相关的板块。比如水泥，受海外市场影响小，没有库存因素，下半年或有机会。但还是要观察，目前保增长、加大基建投资的政策效应尚未显现，水泥价格仍在下跌。

　　房地产6月份新开工数量下降16%，反映开发商对新开工目前还是比较谨慎，但近期的房地产销售却很好。一般来讲，房地产开工投资稍微会滞后一点。所以，只要房子卖得好，下半年在房地产新开工方面还是会有所好转。

　　信用债收益仍然可观

　　明星人物：

　　债基半程状元秦娟

　　绩优基金：

　　天治稳健双盈

　　阶段业绩：

　　上半年及二季度净值增长率分别为12.96%和9.29%，位居债基上半年、二季度业绩榜首

　　天治稳健双盈是一只混合型债基。在二季报中，秦娟表示，她主要关注城投债的投资机会，另外，适当参与了医药、地产等板块的等权益类投资。

　　展望三季度经济，秦娟表示，CPI涨幅会继续下降，不排除跌破2%的可能，经济增速会经历一个寻底的过程。所以在此背景下，货币政策仍会保持继续宽松的状态，降息和降准都是大概率事件。所以，三季度维持债市继续走强的基本面依然存在，中等评级信用债的持有期收益仍然可观。

　　未来，秦娟计划采取“哑铃型策略”——在持有高票息信用债的同时，增加短久期利率产品的配置;另外，可转债依然相当具有投资价值，尤其是大盘转债，计划择机参与波段机会。

　　权益投资方面，三季度秦娟计划继续参与医药、食品饮料、餐饮旅游、纺织服装等业绩较为确定的消费类个股。

　　对话

　　青年报：短期内，债券品种您看好的有哪些?

　　秦娟：对于债券产品而言，我们继续看好信用债。

　　债券后市可能难以再现上半年的大牛行情。如果后面资金面维持在宽松状态，可能中等评级的品种收益还有少许下行空间。对于低等评级的债券，目前经济面较差，建议获利了结是良策。总体而言，目前可以缩短久期限，先保住收益，等待政策面更为明朗、经济走向有所好转的时候，再拉长久期。

　　股、债皆有投资机会

　　明星人物：

　　保本基金探花沙骎

　　绩优基金：

　　国泰保本混合

　　阶段业绩：

　　今年以来净值增长率为5.34%，在保本基金中排名第三

　　一向以“资金避风港”著称的保本基金，在上半年行情中显现出强大的“保本”功效，21只保本基金全线上涨，全部获得正收益。在二季报中，国泰保本基金经理沙骎介绍，该基金二季度集中配置信用债;在股票投资方面，6月份逐步完成了“早周期”行业向成长型子行业和个股的配置切换。另外，该基金“5月份开始逐步使用股指期货对冲股票组合的系统性风险”，取得了一定成果。

　　对话

　　青年报：今年上半年是“债强股弱”的格局，您认为下半年债券、股市，哪一种机会更多?

　　沙骎：从去年年底到今年年中，经济和通胀其实都处于双下行的阶段，这在客观上不仅将中国经济周期拉入了衰退期，同时也为股、债两市提供了投资机会。

　　就债市而言，债券牛市从去年四季度开始一直延续至今;下半年债券市场更可能会从全面牛市转入结构性牛市，持有高息信用债可能会带来更多收益，而利率债等品种由于风险大过收益，因此吸引力不会太大。

　　股市方面，在一个较长时间的经济衰退期中，经济的小周期切换将是非常快的。其切换的频率可能是上半年还在一个衰退阶段，下半年就又出现了阶段性复苏。我本人对今年下半年的宏观经济也是比较乐观的。今年中国经济增速即使在最悲观的预期下，仍然会达到7.5%以上，这在全球也是一个非常高的增速。由此来看，虽然股市短期内会在悲观预期影响下出现波动，但中长期向上的概率还是比较大的。